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亚洲金融 编辑委员会成员兼驻香港的银行业领导人 Manoj Agarwal 在总部位于法国的法国巴黎银行 (BNP Paribas) 担任了更广泛的职务。
前董事总经理兼债务资本市场 (DCM) 发起联席主管现担任亚太区董事总经理兼 DCM 主管。 新职位自 3 月 9 日起生效，Agarwal 将向全球信贷区域负责人梁思和资本市场集团区域负责人 Thierry Olive 汇报工作。
在讨论其区域高级领导职位的优先事项时，Agarwal 表示，亚洲团队将继续专注于“加强区域内协调”，以进一步提高银行的客户交付能力。
“总的来说，我们位于亚洲的 DCM 业务受益于强大的跨国原创团队以及全球分销平台。”
他说 F A 尽管 2023 年为亚洲 DCM 活动开局相对强劲，但“由于市场波动，亚洲 G3 交易量自 2 月以来有所减少。”
在详细说明年初至今 (YTD) 的交易量时，他解释说交易量下降了约 10%，他分享道，“2 月份的交易量受到利率前景波动加剧的影响，而 3 月份的交易量随着 2 月份趋势的延续而下降，结合最近的信用事件。”
信贷紧缩
Agarwal 提供了他对近期市场活动的观察，包括围绕硅谷银行 (SVB) 倒闭的持续影响的程度。
“除了风险资产的市场信心发生变化外，该事件的直接影响有限。 亚洲银行业相当健康，资本充足。”
他表示，监管机构的迅速行动为市场提供了一些围绕金融稳定的信心，但“情况仍在发展，现在市场正在等待联邦公开市场委员会 (FOMC) 的政策行动及其对更广泛情绪的影响。 ”
美联储 FOMC 的 12 名成员每年召开八次会议，讨论货币政策和公开市场操作状况。 该机构的下一次预定会议定于今天和明天（3 月 21 日至 22 日）举行，重点是经济预测。
“市场参与者将密切关注本周联邦公开市场委员会的结果，尤其是声明，以衡量利率前景，以及有关金融稳定性的任何评论。”
Agarwal 补充说，美联储长期的鹰派立场可能会对今年剩余时间的亚洲 G3 交易量产生负面影响。
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聚焦 SVB 3 月 10 日，联邦存款保险公司 (FDIC) 宣布接管 SVB，因为其主要由风险资本 (VC) 支持的客户群出现大规模恐慌以提取存款。 其后果是低利率环境提供了廉价的资本渠道，以及全球流行病推动的数字化驱动，这两者都支持了新兴社区的发展。 基于资金便宜，风险投资 (VC) 参与者向这些初创公司注入资金，从而促进了科技繁荣。 现金充裕，崭露头角的公司在 SVB 等银行开设了存款账户，SVB 迅速成为满足其银行业务需求的首选目的地。 SVB 通过投资于固定收益的美国国债来让现金发挥作用，但当美联储开始提高利率以对抗通货膨胀时，问题出现了。 鉴于债券收益率与价格成反比，SVB 意识到随着利率上升，其资产价值会下降。 为了解决这个问题，该银行转而出售其可供出售 (AFS) 投资组合，以将收益再投资于高收益资产。 但由于出售导致 18 亿美元的损失，再加上出售更多股份的计划可能最终会进一步稀释当前的所有权，该银行的客户开始提取存款。 为了确保他们不会是最后一个这样做，大规模的恐慌伴随着大规模的外逃接踵而至。 此后发现，与同行相比，SVB 的资产负债表上有额外的未实现亏损。 此外，美元稳定币 USD Coin 宣布其至少三分之一的现金储备存放在银行。 对于那些尚未能够从银行获得存款并准备应对持续市场不确定性的初创企业而言，这究竟意味着什么，还有待观察。 数字资产的进步和发展也可能产生影响。 上周，汇丰银行以 1 英镑的价格收购了该银行在英国的业务。 同时，据媒体报道，FDIC 计划对银行的剩余业务进行两次单独的拍卖； 一个用于其传统的存款单位； 另一个用于其私人银行。 |
不确定性中的机会
但阿加瓦尔持谨慎乐观的态度。
“尽管亚洲 G3 交易量同比 (YOY) 有所下降，但我们看到 1 月份执行了期限较长的大型大型交易，这突显了一个事实，即在适当的市场条件下，发行人能够利用市场上有大量流动性。”
“我们预计 G3 交易量将再次回升，优质信贷将带头……我们认为亚洲 G3 交易量仍可能略高于 2022 年。”
他特别指出，韩国 G3 销量同比增长约 5%； 在当前利率范式的背景下，大多数亚洲本地货币市场都出现了积极的交易量。
“主权和准主权活动在很大程度上推动了今年年初的交易量，并且在当前的波动性消退后，可能会在重新开放市场方面发挥带头作用。”
然而，额外的麻烦可能会笼罩在地平线上。
在瑞士信贷应对内部危机之际，法国巴黎银行是众多额外一级债券 (AT1) 债券价值暴跌的欧洲银行之一。 媒体报道称，在瑞银集团试图注销价值 160 亿瑞士法郎（173 亿美元）的瑞士信贷 AT1 票据之后，法国银行的永续票据周一（3 月 20 日）下跌了 10 个点，作为其协议的一部分收购其瑞士竞争对手。
正如之前报道的那样，银行持有的一级资本数额可以衡量其财务实力和承受资产负债表冲击的能力。 它们是在全球金融危机 (GFC) 之后引入的，目的是保护银行存款人，通常被贷方用来提高其核心股本基础，同时遵守巴塞尔协议 III。
虽然它们被认为优先于股权，但如果 AT1 发行人的资本比率低于某个阈值，发行人可能会停止支付利息甚至注销债券。 印度私人银行 Yes Bank 就是这种情况，作为 2020 年 3 月重组计划的一部分，它决定减记价值 841.4 亿印度卢比（102 万美元）的 AT1 债券。今年早些时候，孟买高等法院裁定反对此举是该银行最近向最高法院提出质疑的决定。
市场评论表明，投资者对消除瑞士信贷 AT1 工具相对于股东权益的价值的决定感到困惑。 “很明显，AT1 优于股票，”一位投资者在彭博社的一份报告中评论道。
事态继续发展。
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