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开发版
AR/VR 之战才刚刚开始
我们之前介绍过 Meta (纳斯达克股票代码：META) 在 2023 年 5 月，讨论其堪称典范的 FQ1’23 双节拍和出色的 FY2023 指导。 一旦宏观经济前景正常化，再加上广告收入的回归，其预计的 NTM 9.42 倍的 EV/ EBIT 在当时看来并不昂贵。
目前，在我们看来，META 终于在 AR/VR 竞争中遇到了对手，期待已久的 Apple (AAPL) Vision Pro 空间耳机终于在 2023 年 6 月初推出。在短短一周内，互联网市场分析师已经对新的计算平台热议不已，不幸的是，这种炒作已经跳过了 Quest 系列。
AAPL 和 META 的产品相似，但营销策略不同
苹果和元
最重要的是，我们认为马克·扎克伯格未能有效传达 Quest Pro 的功能，据说它已经提供了比较计算 自 2021 年以来的平台。
Meta 2022 和 2023 超级碗广告
YouTube
正如其他零售评论员和评论员同样强调的那样，许多人对 Quest Pro 的全部产品感到困惑，Meta 更喜欢使用模棱两可的商业广告，让观众对其硬件/软件 Metaverse 策略的了解最少。
META 的探索营销视频
Youtube, 元
即使是现在，Meta Quest VR 耳机更常见的突出用例是以游戏为中心的，并且偶尔会在 YouTube 页面上进行电子竞技。 通过这种策略，目标受众似乎主要是基于零售的，而不是 AAPL 选择的下一代计算和/或专业方法。
这可能归因于马克扎克伯格决定通过提高负担能力和 Metaverse 的“假定”社交互动来专注于大众市场，正如最近在 AAPL 的 Vision Pro 空间耳机发布后 Meta 全公司会议上强调的那样：
我们不断创新，以确保我们的产品尽可能为每个人所用和负担得起，这是我们工作的核心部分。 我们已经售出了数千万个任务。
更重要的是，我们对元宇宙和存在的愿景从根本上讲是社会性的。 它是关于人们以新的方式互动并以新的方式感觉更亲近。 我们的设备还与活跃和做事有关。 相比之下，他们 (AAPL) 展示的每个演示都是一个人独自坐在沙发上。 我的意思是，这可能是未来计算的愿景，但就像，这不是我想要的。 （边缘）
虽然有些人可能表示有兴趣使用 Meta 的低价选项，但与 AAPL Vision Pro 的每只眼睛 2,160 x 3,840 像素或“2300 万像素”相比，Quest Pro 提供的显示质量相对较差，为每只眼睛 1,800 x 1,920 像素- 几乎是 4K 显示器的三倍。” 这是在前者的每度 22 像素之上 [PPD]，与后者相比，“大约 50 到 70 PPD”。
长话短说，您将获得物有所值的品质。
此外，马克·扎克伯格 (Mark Zuckerberg) 选择将 Quest 硬件部分作为亏损领导者，在 2023 年 3 月之前提供大幅折扣以提振需求。
然而，Meta 的 Quest Store 最终将如何弥补这一不足仍有待观察，Reality Labs 仅报告 FQ1’23 收入为 3.39 亿美元（-53.3% QoQ/ -51.2% YoY），减速主要归因于经济放缓寻求销售。 虽然到 2022 年 10 月，Quest Store 的总收入已达到 1.5B 美元，但 Reality Labs 仍然无利可图，FQ1’23 的运营亏损为 4B 美元（-6.9% QoQ/ +33.3% YoY）。
虽然多头可能指向 Quest Store 强大的图书馆产品，但众所周知，AAPL 用户在 2022 年的全球应用内支出也更高，达到 $86.8B（同比增长 1.9%）。 因此，我们认为它们目录中的差距最终可能会缩小，从长远来看，后者可能会获得更高的应用内收入。
此外，随着 AAPL 的 Vision Pro 到 2024 年发布，并且可能同时发布 Alphabet (GOOG) (GOOGL) 的 AR 耳机，Meta 如何在未来的 AR/VR 市场中保持优势尚不确定。 这是市场预测到 2024 年 Vision Pro 销量将达到 50 万台的基础，这可能会引发对现有企业的需求逆风。
此外，AR/VR 设备的销量预计到 2023 年将仅达到 1035 万台，略高于 2022 年报告的 858 万台（同比增长 -5.3%）。 自 2019 年以来，Meta 仅记录了 Quest 1、2 和 Pro 型号的 2000 万台设备的累计销量，这可能归因于回头客，我们认为与 AR/VR 耳机的全球安装基数相比，实际用例并不令人印象深刻2022 年为 3470 万（同比增长 21.7%）。
我们认为这是一个先有鸡还是先有蛋的问题，因为与 AAPL 全面的功能、专业的目标受众和优质/引人入胜的体验。
再一次，考虑到管理层声称“更好的显示和分辨率 – 具有 2 倍图形性能的下一代高通芯片组”和“高保真色彩直通、创新的机器学习和空间理解让你同时与虚拟内容和物理世界互动，创造无限的探索可能性。”
假设与之前的模型相比性能有了显着提高，并在 2023 年 9 月 27 日 Meta 即将举行的 Connect 会议上进行了有效演示，我们可能会看到 Quest 在未来的 AR/VR 战斗中打出一场引人注目的战斗。 只有时间可以证明。
那么，META 股票是买入吗，卖出，还是持有？
元 2 年股票价格
交易观点
目前，META 在 AAPL 发布后仅略有回落，这意味着市场先生可能对两家公司的不同方法以及可能不同的终端市场深信不疑。
虽然我们对这家广告/社交媒体公司的执行情况仍然持乐观态度，但反弹确实是乐观的，使我们对 301.74 美元目标价的上行潜力微乎其微。 这是基于其 21.31 倍的 NTM 市盈率估值和市场分析师的 2024 财年调整后得出的。 每股收益 14.16 美元。
因此，我们更愿意将 META 股票评级为持有。 我们还将等待 9 月即将举行的活动的更多信息。 与此同时，马克扎克伯格可能正在从 Vision Pro 的营销材料中学习一些有用的技巧。
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