NBFC 转向更新的资产类别以寻求回报

不过，二手车贷款将继续成为 NBFC 的关键业务领域，因为该领域的收益率较高，而且它不是银行的重点领域。

在过去几年中，NBFC 应对了多重挑战，Covid-19 大流行加剧了这些挑战。

现在，更强大的资产负债表、更高的准备金和更低的杠杆率、资产质量问题的消退以及融资渠道的稳步正常化为 NBFCs 提供了坚实的基础来促进增长，因为信贷需求带动了持续的经济反弹。

投资组合调整已经可见。

作为 NBFC 总支出的百分比，在本财政年度的上半年，无担保贷款的份额从上一财政年度的约 31% 和上一财政年度的约 24% 增加到约 35%。 上一财年无担保贷款的支付额同比翻了一番，本财年上半年增长了近 50%。

从管理资产 (AUM) 的角度来看，本财年无担保贷款增长 20-25%——高于过去两个财年——接近大流行前的水平。 与支付贷款相比，无担保贷款的 AUM 增长相对较低，因为与住房贷款或汽车贷款相比，这些贷款的期限较短，从资产负债表中流失的速度更快。 在过去 3-4 年放缓之后，MSME 融资的支出也大幅增加，上一财年同比激增约 55%，并在本财年上半年保持增长势头。 事实上，由于大流行导致经济放缓，2021 财年的支出同比有所下降。

因此，简而言之，这些领域的 AUM 上升将推动 NBFC 未来的增长。

随着大型 NBFC 转向非传统领域以提高收益率，我们可能还会看到更多的合作伙伴关系，例如与专注于特定资产类别（尤其是无抵押贷款）的新兴 NBFC 的共同贷款。 这使得大型 NBFC 能够以更具成本效益的方式扩展到更新的领域，同时缩短上市时间； 对于新兴企业，它支持资本高效的 AUM 增长。

这并不意味着传统细分市场不会增长。

在占 NBFC 资产管理规模 40-45% 的最大部分住房贷款中，尽管受到房地产价格和利率上涨的影响，但推动最终用户住房需求的结构性因素并未受到影响。 这应该会在下一财年推动该部门增长 13-15%。

也就是说，银行在住房贷款方面具有相当的竞争力，并且在利率竞争激烈的情况下，氢氟碳化合物可能会继续失去银行的市场份额，尤其是在城市和正式的受薪阶层。 因此，预计未来银行业增长将强劲，零售业在预付款中的份额预计将上升。

利率上升还将提高 NBFC 的借贷成本，并降低它们相对于可以获得低成本资金的银行的竞争力。 不过，预计 NBFC 将保持在个体经营者和经济适用房领域的地位。

汽车金融是第二大细分市场（占 NBFC AUM 的 20-25%），在稳健的基础资产销售的支持下，下一财年将增长 13-14%，而本财年预计增长约 12%。 被压抑的强劲需求和新产品的推出将继续推动汽车和多功能车的销售。 经济活动的持续反弹、车队更换的需求以及对最后一英里连接的关注将支持商用车的销售。

在新车金融领域，尤其是汽车，借款人对利率的敏感度很高，因此银行的竞争依然激烈，因为它们有能力提供更优惠的定价。 因此，NBFC 可能会利用其在最后一英里连通性、客户关系、创新能力和对微观市场的深刻理解等核心优势，更加专注于二手车融资，从风险调整后的回报角度来看，这会提供更高的收益率和更好的盈利能力.

虽然所有细分市场都将出现强劲反弹，但房地产金融可能会继续通过另类投资基金途径得到满足。 一些 NBFC 可能会考虑重新调整大型开发商的建筑融资、租赁贴现贷款和最后一英里融资的风险敞口，因为这些风险相对较小，回报潜力较高。

总而言之，NBFC 今天处于有利地位，可以利用未来的机会。 该行业的灵活性应允许快速重新调整投资组合策略并确保持续增长，尽管高于预期的通胀和利率仍然是关键的可监测指标。

（作者为CRISIL Ratings资深董事&副首席评级官）