NextEra Energy：成长股还是价值股？

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几年有什么不同。就在一年多以前，我们写了关于 世界上最大的可再生能源公司 恰好是 NextEra Energy (NEE)。如今，埃克森美孚 (XOM) 的规模几乎是 NextEra Energy 的三倍，因为石油价格已从负值升至每桶 80 美元左右。世界上大部分基础设施都依赖于石油，这一点不会很快改变。我们基于规则的投资策略意味着我们持有大型石油公司和绿色能源股票。如果这些公司继续增加股息，我们将继续持有它们。

NextEra Energy 是我们技术投资组合中唯一持有的股票，我们的 d红利 G罗思一世投资 (工业总局）文件夹。我们与 NextEra 联系已经一年了，所以让我们从颠覆性科技股的一个关键指标开始——收入增长。

NextEra 的收入增长

一位订户最近指出，NextEra Energy 的收入增长已经停滞，而且确实如此。然而，看起来他们会在 2022 年重返赛场（我们使用他们今年前三个季度的平均季度收入来估计 Q4-2022).

我们得出了自己的 2022 年第 4 季度收入预估（上面橙色的）因为 NextEra Energy 没有提供收入增长的指导。该公司可能认为，专注于增长不会吸引股票可能吸引的价值投资者。这就提出了一个问题，即为什么我们要在成长型投资组合中持有价值股。 NextEra 是一个 1600 亿美元的巨型市值，这意味着我们应该根据下面概述的规模战略来收获这些收益：

NextEra 被归类为公用事业公司，这意味着它将吸引那些寻找在熊市期间表现出色的防御性行业（如公用事业）的投资者。重点可能会放在关键指标上，例如债务契约掩盖了他们 540 亿美元的债务。监管变化将造成增长前景的波动，我们在最近的一篇关于 太阳能股票和美国的太阳能问题. 令人惊讶的是，NextEra 的贝塔系数为 0.47，这意味着它的波动性低于整体市场。这是价值的特征，而不是增长的特征。

退出但不出售

编者注：接下来是关于我们如何管理股票投资组合的长篇大论。我们提供这个只是为了让您了解我们是如何考虑我们的决定——好吧——基本上什么都不做。看到它已经有多混乱了吗？

我们已经讨论了 NextEra 如何看起来更像是一只价值股而不是成长股，你可能想知道为什么它在我们的科技股投资组合中而不是在我们的股息增长投资组合中。去年我们在一篇题为 NextEra Energy 库存预测：晴天多风.

使用我们的简单估值比率（按9.5计算) 没有多大意义，因为 NextEra 不是科技股，收入增长是我们衡量成功的主要指标。他们是一家乏味的老式公用事业公司，有很多活动部件和需要考虑的复杂性。出于这个原因，很难在这里衡量价值。

Nanalyze，2021 年 11 月

通过一些快速的报告更改，我们可以将股票从我们的技术投资组合中移除，并将其留在我们的股息增长投资组合中。这将是一项非现金交易，对整体风险敞口没有影响。

我们的科技股票经纪账户实际上并不持有 NextEra 的股票。这些账户持有用于存放我们 DGI 投资组合的众多经纪账户之一（我们使用多家经纪公司来降低系统性风险). 当汇总我们的总数时一个设置你下米管理（资产管理规模)，我们一直很小心，不要重复计算 NextEra 的库存。在计算性能时，我们需要运行两个来源的数字，然后合并它们。在我们的科技股投资组合中停止报告 NextEra 头寸并继续将其纳入我们一直以来的 DGI 投资组合中要容易得多。至于何时出售股票，这个决定变得容易得多。

我们出售科技股有两个原因——收入增长停滞或我们的论点发生变化。我们出售股息增长股票的原因只有一个——如果股息支付停止增长。如果 NextEra Energy 仅分配给我们的 DGI 投资组合，那么我们可能不太关心收入增长。然后我们的重点转向股息安全。随着时间的推移，NextEra Energy 继续增加股息的可能性有多大？

NextEra Energy 的股息增长

在过去十年中，NextEra 成功地以 C化合物一个年度 G罗思 r吃（复合年增长率) 将近 11%。从 3.5% 的收益率开始，这意味着收益率将在十年内增加到近 10%。

2012	3.5%
2013	3.9%
2014	4.3%
2015年	4.8%
2016年	5.3%
2017年	5.9%
2018	6.5%
2019	7.2%
2020	8.0%
2021年	8.9%
2022年	9.9%

然而，今天的收益率约为 2%，因为股票价格随着收益率的增加而升值，因此实际收益率随着时间的推移一直在下降。红色箭头指向 NextEra 十年前 3.5% 的收益率。

今天 2% 的收益率意味着尽管收益率下降，但投资者发现该公司的增长潜力足以吸引持有该股。对于持有 NextEra Energy 一段时间的投资者来说，高成本收益率会让这种体验更有价值。

对于 2023 年和 2024 年，NextEra 预计股息将增加 10%，这证明了他们预计通货膨胀法案会带来不利影响。虽然股息增长记录闪耀，但可持续性至关重要。保护 28 年增加股息的记录优先于股息增加的规模。这就是为什么像埃克森美孚或雪佛龙这样的公司在困难时期以尽可能小的增量增加股息。

NextEra Energy 的派息率

这就是事情匆忙变得复杂的地方。在会计界，有一套称为 GAAP（代表公认会计原则）的财务报告标准。然后，一些 MBA 决定我们应该有“非公认会计原则”，这只是意味着你开始玩弄数字，让你的表现更——咳咳——对投资者来说更清晰。研究人员震惊地发现，大多数非 GAAP 数据都倾向于以更有利的方式展示公司。由于这些原因，我们不太关注显示 NextEra Energy 支付率为 60% 的非 GAAP 数据。

派息率只是公司以股息形式返还给股东的利润的百分比。 100% 的派息率意味着公司将所有利润用于支付股息。这很糟糕，因为它没有给他们太多回旋余地，而一次股息减少就意味着他们毁掉了他们的股息冠军记录。要计算任何给定时间段的派息率，只需比较 GAAP 每股收益（美国证券交易委员会的文件中有什么) 支付的股息。您可以在下面看到我们使用最近的一些季度数据计算的位置。