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印度国家银行 (SBI) 周四额外发行的一级 (AT-1) 债券的认购情况不佳，削弱了市场情绪，预计将导致其他 PSU 银行的融资更加困难，甚至导致某些项目的延迟案例。
周四，SBI 筹集了 310.1 亿卢比，发行规模为 1000 亿卢比。 AT-1 债券的基础发行额为 300 亿卢比，收到的投标总额为 592 亿卢比。
“情绪低迷”
“这无疑打击了投资者的情绪。 尽管 SBI 可能觉得将息票利率限制在 8.1% 是可以接受的，但不幸的是，作为 2024 财年的第一家发行人，而且 SBI 是所有 PSU 银行的领先者，这已经打击了市场情绪。 投资者感觉他们没有获得 AT-1 债券的实际价值或息票。”Rockfort Fincap 创始人 Venkatakrishnan Srinivasan 表示。
SBI 以 8.1% 的利率筹集资金，比 10 年期基准 G-SEC 的收益率高 91 个基点，而收到的出价范围为 7.90-8.42%。
在当前动荡的市场中，小于 100 个基点的差异，加上巨大的发行规模和 10 年期看涨期权，似乎并没有受到投资者的欢迎，特别是考虑到 SBI 被视为基准。 市场参与者表示，这反映出银行继续错误定价 AT-1 债券的风险回报率。
“AT1 工具具有吸收损失的作用，因此投资者可能会期望针对该风险获得更高的回报。 国有银行 AT-1 遭受损失的可能性很低，但如果出现这种情况，仍然存在风险。”惠誉印度评级公司金融机构高级总监 Saswata Guha 表示。
谨慎行事
许多其他 PSU 银行，例如旁遮普国家银行、卡纳拉银行和巴罗达银行，要么已经获得了必要的批准，要么正在准备发行债券，现在可能会“观望”，以评估市场是否会回升，寻求提供更高的利率，或者将融资推迟几周或几个月。
“其他 PSU 银行在进入市场之前必须与投资者进行对话； 至少限制基本发行规模，然后进入市场，而不是放弃发行。”斯里尼瓦桑表示，并补充说，他们应该根据市场兴趣和对 5 年期看涨期权的偏好来考虑发行规模，因为市场预期肯定是利率上涨。
市场参与者认为，至少比当前利率溢价 15-20 个基点将有助于 AT-1 债券适当定价，以在当前市场环境下满足市场需求，长期期限市场已经出现一些过度拥挤，导致定价不匹配。
古哈表示：“由于预计利率至少在今年将保持在高位，投资者的预期可能会保持在较高水平。”他补充说，如果投资者可以选择以更高或类似的利率投资于高级工具，那么投资 AT 的动力就会增加。 -1 债券较低。
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