QQQ 和 SPY：主要市场触底信号正在形成（技术分析）（纳斯达克股票代码：QQQ）

论文

这是我们一直在等待的时刻，这是诱捕看跌投资者/卖空者/对冲者的终极陷阱。 我们发现市场已经建立了看跌条件，形成了最强大的熊市陷阱（表明市场进一步否认 上周五（9 月 30 日），当 Invesco QQQ ETF (纳斯达克代码：QQQ) 重新测试了 6 月的低点。

因此，它加入了 SPDR S&P 500 Trust ETF (纽约证券交易所代码：间谍) 试图通过跌破底部来吸引卖家进入六月底部。 因此，它为空头深陷熊市悲观情绪高峰创造了最佳条件，从选择6月低点的空头中取出了止损，造成了巨大的恐慌。

如下所述，我们还观察到华尔街策略师的批评意见，他们在上周重新测试之前一直保持看涨观点。 因此，即使是最具弹性的看涨股票策略师现在也不确定他们的立场，这增加了已经悲观的华尔街策略师的得分。

尽管如此，我们的分析表明，市场已经多次设置此类重新测试条件，以形成明显的熊市底部。 这些条件旨在迫使那些认为他们在 6 月份选择了低点的弱势买家在最糟糕的时刻完全放弃了他们的论点。 他们还打算在媒体上煽风点火，在这个动荡的时期，他们一直在吹捧看跌的想法以吸引眼球。

虽然我们尚未收集到可以确认这是最终底部的经过验证的看涨反转信号，但我们持谨慎乐观的态度。 尽管如此，没有人能准确预测未来四到五周市场将如何变动，这对我们的论文至关重要。 但是，即使您真的想减少曝光，我们也敦促您不要在悲观情绪最糟糕的时候跳槽。 如果您愿意，可以在下一次救济集会时卖出，但不是在这里也不是现在。

我们重申对 SPY 和 QQQ 的买入评级。

看涨策略师现在不确定他们的信念

在我们为会员提供的每日更新中，我们观察到了几个指标，这些指标突显了上周市场的悲观情绪达到顶峰。 我们注意到，看跌期权/看涨期权溢价达到了过去 15 年来未见的历史新高。 我们强调：

[The put/call premium] 达到了一个极端 [level] 远高于 6 月的高点 [2022] 并且处于过去 15 年未见的水平。 这意味着它甚至高于 2008/09 年金融危机时的水平。 恐惧和恐慌达到了高潮。 请注意，当该反向指标达到极端水平时，它对显着触底过程的预测效力非常一致。 太不可思议了； 市场终于变得极度恐慌，比 6 月份更加恐慌，并且达到了过去 15 年的最高水平！ （终极增长投资 2022 年 9 月 28 日每日市场分析）

此外，我们还发现以前看涨的策略师已经开始质疑他们的信念水平。 例如，摩根大通 (JPM) 的马尔科·科拉诺维奇 (Marko Kolanovic) 被认为是“今年股市下跌超过 20% 的坚定牛市，但现在一些他无法忽视的重大风险正在形成。” 他强调：

2022 年的大部分风险是政策的结果：地缘政治紧张局势和暴力升级、能源危机管理不善、破坏（而不是培育）全球贸易关系和供应链、加剧内部政治分歧等等。 这一切都相当于在玻璃房子里扔石头。 虽然我们保持高于共识的积极性，但这些 [year-end] 目标可能要到 2023 年或风险缓解时才能实现。 – 内幕

甚至一直呼吁“滚动/增长衰退”而不是全面衰退的市场策略师 Edward Yardeni 也在考虑重新审视他的论点，因为它可能“过于乐观”。 他阐明：

最新的经济指标表明，经济表现好于预期，但通胀仍然过高。 这种一致性增加了美联储收紧政策的可能性超过此前预期、最终联邦基金利率上升以及美联储引发的硬着陆的可能性。 硬着陆目前不是我们的经济预测——我们认为增长衰退将持续到年底。 但对美联储引发的硬着陆的担忧正在加剧债券和股票市场的悲观情绪。 我们正在评估我们对标准普尔 500 指数收益和估值的预测是否过于乐观。 （Yardeni Research 10 月 3 日上午简报会）

我们试图说明的一点是不要点出这两位受人尊敬的战略家。 但是，我们认为有必要指出，即使是一些最乐观的市场策略师现在也在质疑他们的信念水平。 正如我们所建议的那样，它证实了我们的指标表明市场可能已经达到了悲观情绪的顶峰。

重要的市场触底过程可能正在形成

投资者需要了解市场是一个复杂的机器。 但是，我们相信经验丰富的投资者普遍认为，最重要的市场底部是在悲观情绪达到顶峰时形成的。 这包括在 2000 年代初的互联网泡沫破灭或 2007-09 年的全球金融危机中所看到的深度。

但目前的熊市触底过程有什么不同吗？ 我们认为没有人能准确地告诉你当前的底部将如何发展。 尽管如此，它们经常表现出相似的价格结构，揭示了有关其触底过程的重要线索。 让我们来看看。

如上所示，市场在创下 8 月高点后迫使 QQQ 迅速跌至 6 月低点至 9 月，形成重新测试。

我们认为，从 6 月最初的底部开始的夏季反弹诱使投资者回补他们的对冲，而投资者在场外等待加入势头飙升，因为它突破了 5 月的高点。 结果，它创造了一个“更高-更高”的结构，让这些投资者相信 6 月的底部可能标志着市场的最终低点。

当然，市场还有其他想法，因为随着市场悲观情绪达到狂热水平，整个 9 月份的急剧抛售有助于创造另一个迅速吸引卖家的机会。

尽管如此，重新测试也创造了潜在的双底机会，基于 6 月的低点。 因此，6 月的低点仍然有效，但市场需要通过在扭转势头之前消除夏季收益来迫使另一轮大规模恐慌。

我们还在 SPY 中收集了类似的价格走势，上周在 QQQ 之前重新测试了 6 月的底部。

因此，为在接下来的四到五周内验证双底奠定了基础。 因此，我们认为基于价格行为的投资者将仔细研究这一时期的市场动态，以辨别买家的弹性，以创造潜在的看涨逆转价格行为，从而导致下一个持续上升趋势。

投资者还可以询问 3 月份的价格走势是否被视为双底。 答案是不。 由于市场并未处于先前的下降趋势中，因此市场状况被认为不足以验证双底。

然而，熊市自 2021 年 11 月高点以来的长度和范围在当前的重新测试中形成了中期下降趋势。 因此，我们有一个下降趋势市场的关键条件来验证我们武器库中的双底。

以前的双底标志着终极底

我们带您回到 2007-09 年的全球金融危机，以帮助投资者了解市场的触底过程，该过程也形成了双底。

如上所述，从 2008 年 8 月到 2008 年 9 月的快速投降导致了 2008 年 11 月的初步熊市陷阱，就在伯克希尔哈撒韦公司 (BRK.A, BRK.B) 首席执行官沃伦巴菲特在纽约时报 (NYT) 发表著名专栏文章之后不久)，强调：

然而，很可能的是，在市场情绪或经济出现好转之前，市场将走高，甚至可能大幅走高。 因此，如果您等待知更鸟，春天将结束。 – 纽约时报

实际上，巴菲特发表评论的时机是合乎逻辑且准确的。 然而，市场有其他想法，因为它需要制造另一个巨大的恐慌浪潮来推动最终的低点：双底。

如上所示，在接下来的四个月里，市场再次出现抛售过度，迫使投资者逃往山上，并在悲观情绪达到顶峰时吸引卖家。 唉，双底形成并在 2009 年 3 月的低点得到验证。

在 2000 年代初的互联网泡沫破灭期间，我们还在重要的市场触底过程中发现了另一个双底。 如上所示，纳斯达克 (NDX) 在 2001 年 9 月形成了最初的低点，就在世贸中心恐怖袭击之后。 然而，熊市陷阱只发生在 2002 年 8 月。

尽管如此，市场需要通过在 2002 年 10 月形成双底来迫使另一个低点制造大规模恐慌，从而有效地摆脱了 8 月熊市陷阱中的低点。 随后，该指数直到 2007 年金融危机爆发后才回过头来。

带走

我们已经讨论了在过去 20 年最重要的熊市中经常以双底告终的关键市场转折点。

因此，SPY 和 QQQ 有机会证明我们正处于另一个双底的风口浪尖，在最糟糕的时刻将看跌的投资者/卖空者困住。

未来四到五周的市场走势对于验证我们的论点至关重要。

鉴于市场普遍存在悲观情绪，再加上建设性的价格走势，我们仍保持谨慎乐观。 因此，我们 重申我们对 QQQ 和 SPY 的买入评级。