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国海
Sea Limited：再次削减成本
海有限公司（纽约证券交易所：SE) 首席执行官 Forrest Li 在圣诞节前的一份内部备忘录中震惊了市场，该备忘录强调正在进行更多的紧缩措施。 因此，投资者本来预计该公司已经制定了大部分 削减成本的努力.
然而，随着 Li 宣布冻结工资和削减奖金，投资者需要分析 Sea Limited 是否有望实现其在第三季度财报电话会议上提供的指导。
提醒一下，该公司指导 调整后的 EBITDA 盈亏平衡 对于退出 Q4’23 的 Shopee（Sea Limited 的电子商务部门）。 因此，即使亚洲的宏观经济逆风可能已经恶化，该公司也面临着巨大的交付压力。
尽管如此，李还借此机会安抚了投资者对其无利可图的商业模式的紧张情绪，他强调说：“我想向你保证 我们将从 2023 年开始稳步前进。 我们需要做出的大部分重大改变都已经完成。”
亚洲经济体在 2023 年面临更多逆风
东南亚领先的快递和网约车公司近期的成本削减措施 去 (GOTO-印度尼西亚） 和 抓 持股 (抓) 表明该地区在努力应对增长放缓的过程中并非一帆风顺。
亚洲开发银行还下调了亚洲 2023 年的 GDP 增长前景，因为该地区受到“全球经济放缓 以及乌克兰旷日持久的战争。”
新加坡总理李显龙在他的新年前夜致全国的讲话中警告说，预计 2023 年增长可能会放缓，并强调“[Singapore’s] 经济 会受到影响。”
因此，我们认为随着来自美国和欧洲的宏观经济和地缘政治逆风渗透到亚洲，Sea Limited 的近期挑战可能会加剧。
阿里巴巴支持的 Lazada 准备罢工
然而，一线希望是中国的增长算法可以改进，因为它从重新开放后的 COVID 复苏中脱颖而出， 可能达到顶峰 农历新年期间。 尽管如此，这也可能加剧 Shopee 与阿里巴巴支持的 Lazada 的竞争（巴巴).
值得注意的是，Lazada 在去年 12 月获得了阿里巴巴的另一轮投资，作为 BABA 投入超过 $1.6B 到 2022 年加入 Lazada。我们认为，随着中国解除封锁，阿里巴巴准备在 2022 年更积极地与 Sea Limited 较量，这给 Forrest Li 带来了另一个重大挑战。
中国当局强调， 严厉打压 由于全球宏观逆风，预计 2023 年出口增长将保持温和，中国希望刺激国内消费和工业增长，因此对领先互联网公司的影响可能会结束。
阿里巴巴首席执行官张勇在给员工的新年贺词中也强调了他的乐观态度，他表示：
我今年早些时候写下的新年展望的关键词是“坚定和稳定”……在我们开始 2023 年之际，我希望新年的关键词是“前进”。 随着国家进入与新冠共处的新阶段，随着国家为平台经济指明未来方向，我们更加坚信，解决今天遇到的很多问题的唯一出路就是发展自己—— 日经亚洲
因此，我们认为很明显，Sea Limited 面临着摆脱其无利可图的商业模式的巨大压力，因为 SE 在过去一年中被卖家无情地拆散。
因此，SE 几乎在 11 月底部回吐了其 COVID 收益。 然而，强劲的第三季度发布，加上 Li 带回了 Shopee 实现盈利的指导，可能会吸引买家。
因此，投资者面临的关键问题是，他们是否坚信 Shopee 在最近的措施后可以表现良好，但受到宏观逆风的阻碍。
尽管如此，Garena 在 2023 年可能会有更好的一年，因为 Newzoo 估计表明游戏市场的下滑在 2022 年应该会趋于稳定。 值得注意的是，预计到 2025 年增长将重新加速，正如它所阐明的那样：
禁闭期可能将游戏市场的收入推向了不可持续的水平，尤其是在当前的经济环境下，但未来几年看起来很有希望。 我们预测游戏市场将从 2020 年的 1791 亿美元增长到 2025 年的 2112 亿美元，复合年增长率为 +3.4%。 – 新动物园
带走
SE 已从 12 月的高点回落 30% 以上至近期低点。 因此，我们认为随着 SE 走向超卖区域，回报/风险有所改善。
我们正在等待更深的回调，但评估 SE 可以在这里进行建设性整合。 因此，错过 11 月低点的买家可以考虑在当前水平上增加头寸。
然而，由于 SE 仍然无利可图，任何头寸都应被视为投机。
评级：投机性买入（从持有修正）
编者注：本文讨论了一种或多种不在美国主要交易所交易的证券。 请注意与这些股票相关的风险。
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