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我们最近深入研究了一家快速发展的远程医疗公司，该公司正试图通过强调初级保健视频访问等内容，成为雇主用来削减医疗保健成本的首选平台。 尽管这家电子商务巨头并没有像在其他技术领域那样完全征服市场，但在包括亚马逊在内的数字医疗保健领域，人们都在争先恐后地抢占市场份额。
以 1130 亿美元的智能家居市场为例（归因于数据研究公司 IDC 的估计）。 距离亚马逊推出它已经过去了短短八年 深度状态监视设备 智能音箱及其无处不在的语音助手。 据 CNBC 最近报道，如今，Alexa 已连接到约 3 亿台设备，并与约 140,000 种不同的智能产品兼容。 当然，其中一些最受欢迎的包括 Echo 和 Ring 的智能相机系列，亚马逊在 2018 年以 10 亿美元收购了该系列。如果能够克服怀疑，它可能很快会将 iRobot (IRBT) 添加到其智能家居设备组合中由联邦贸易委员会和一般隐私偏执狂。 (之间 飞行安全摄像头 和 无所不能的吸尘器，有什么大惊小怪的？) 尽管数字很花哨，但该公司的控制力正在随着时间的推移而下滑，至少从智能扬声器市场来看是这样。
保持市场领先地位并不容易，尤其是在充满活力的消费科技产品市场。 在 B2B 领域要容易一些，因为一旦客户向特定技术投入了数百万美元——比如基因测序硬件或手术机器人——要证明购买最新玩具的合理性就变得更加困难和昂贵。 因此，让我们来看看自称是企业智能家居解决方案行业的市场领导者 SmartRent (SMRT)，它是一家位于亚利桑那州凤凰城以外的拥有五年历史的物联网公司。
关于 SmartRent 股票
SmartRent 专门为居民、业主、经理、开发商和房屋建筑商提供智能家居和智能楼宇自动化。 它的最佳选择是大型多户住宅业主，他们使用其物联网平台来自动化建筑物的访问控制、停车管理、资产监控（想想泄漏传感器和连接的恒温器)，并提供虚拟财产游览、WiFi 等。 该公司在去年与一家 s特别的 p目的 一个收购 C侮辱（SPAC)，这是去年公开市场的 600 多项借壳交易之一。 还记得那些吗？
SmartRent 在机构投资者开始对 SPAC 感到紧张之前就从完成交易中受益，因此它获得了约 4.5 亿美元的现金，其中包括住宅建筑公司 Lennar 和 Koch Real Estate Investments 等公司的 1.55 亿美元额外私募股权投资著名的名字。 2021 年 8 月，这家新上市的公司以 22 亿美元的市值首次亮相。 今天，SmartRent 股票下跌 80% 市值约为5亿美元。 我们将立即深入探讨 SmartRent 股票跳水的原因。 首先，让我们更多地了解业务。
SmartRent 商业模式
SmartRent 吹捧它所谓的“沙发路边”，这听起来就像我们捡起最后一件家具的方式。 无论名称如何，商业模式都涉及销售硬件和软件解决方案，其中整个住宅物业都使用 SmartRent 的专有硬件以及第三方智能家居设备。 这一切都是使用公司的智能家居操作系统、社区管理器和软件通过称为 Smart Hub 的中央连接设备远程管理的。 例如，典型的 SmartRent 出租单元或出租房屋可能配备 Smart Hub、智能锁、恒温器和泄漏传感器。
该系统也与硬件无关，因此居民可以使用自己喜欢的设备，如物联网性玩具。 “Alexa，打开……”一切都在云端进行链接和管理，包括访问控制和停车等其他应用程序，并集成到行业使用的“大多数”现有物业管理系统中。
SmartRent 如何产生价值
SmartRent 声称其客户在使用公司的智能家居操作系统后，可以在三年内实现 50% 的投资回报。 以下是系统削减成本的几种方式：
- 使用智能恒温器、智能灯和泄漏传感器可节省约 20% 至 30% 的公用事业费用。
- 除了公用事业之外，这些泄漏传感器还可以帮助将与水损坏和保险相关的费用降低 70% 到 90%。
- 基于简化与旅游物业、入住居民和客户服务相关的流程，通过似乎难以量化的指标，将租赁和转租成本降低多达 50%。 例如，准住户可以虚拟地随时参观物业，让物业管理人员腾出时间来处理增值任务，例如在浴室安装智能摄像头。 不再需要帮助在灌木丛中丢失钥匙的醉酒居民回到公寓。
- 最后，还有很酷的因素。 SmartRent 估计，由于“差异化的居民体验和对智能社区的强烈需求，多户家庭租赁业主可能能够将每个出租单元每月的租金提高约 25 至 100 美元。
坦率地说，其中一些数字似乎有点荒谬，也许是基于永恒的绝对最佳情况。 最后，例如，每年租金增加 400 至 1,200 美元。 当然，租赁市场同样荒谬，但并没有那么疯狂——当然也不会持续一段时间。 去年，租金涨幅达到近 18% 的峰值，即 2,000 美元的单位为 360 美元。 根据 Apartment List 的全国租金数据，现在租金价格比一年前增长了约 7.5%。
这就引出了 SmartRent 如何衡量成功的问题。
SmartRent 股票的关键运营指标
SmartRent 自称是一家企业软件公司，但更准确的说法是它立志成为一家企业软件公司。 它的大部分收入仍然来自销售硬件和提供专业服务，包括培训、安装和其他客户支持服务。 该公司所谓的托管服务占所有经常性收入。 这些包括其 s软件 一个s 一个 s解决方案（软件即服务) 提供以及相当于在 48 个月内租用 Smart Hub。 该公司声称其大多数客户签订了五年或六年的合同（其 SEC 文件在两个不同的段落中报告了这两个数字）。
虽然在 SaaS 订阅的推动下，经常性收入正在上升，但这种增长并不是有机的。 相反，它完全基于最近的两项收购，以扩大 SmartRent 的物业管理软件产品及其客户群。 iQuue 是一家智能公寓管理公司，提供门禁控制、门禁密码管理、WiFi 管理、电池管理和专业安装。 此次收购带来了东北部的 19 个新客户，iQuue 技术在 22,000 台中运行。 SightPlan 提供了一个房地产运营平台，可实现从通信到维护工作流程和检查的一切自动化。 在最近一个季度，这两家公司合计占 SaaS 增长的近一半。
SmartRent 的其他四个关键指标都围绕已部署的 SmartHub 数量（当前和新的)、承诺和预定。 Committed 是指未来所有潜在的 Smart Hub 部署，而预定是代表附加有约束力合同的实际数量的子集。 换句话说，大多数关键指标都与重复使用的硬件有关，听起来像是一种过于成熟的衡量某一类别成功的方法。
这是我们在 SPAC 短暂的鼎盛时期一直看到的那种草率的旋转。 您可能会猜到下一个问题的答案。
您应该购买 SmartRent 股票吗？
我们不给你建议； 我们给你分析。 像 SmartRent 这样的后 SPAC 需要在兑现承诺方面变得聪明。 例如，SmartRent 估计 2021 年的收入为 1.19 亿美元，但低于 1.1 亿美元。 该公司修订了 2022 年的指引，总收入为 155 至 1.8 亿美元，而之前的指引为 220 至 2.5 亿美元。 但如果你回到 SPAC 投资者平台，你会看到 SmartRent 最初承诺今年的收入为 3.42 亿美元——大约是最新指导范围中点的一半。 您将了解供应链问题和记录积压 – 合法问题 – 但管理团队需要对严重错过他们的 SPAC 甲板指导负责。
另一个危险信号是客户集中度。 去年，其最大的两个客户占收入的近 25%。 他们也恰好是 SmartRent 投资者的有限合伙人，拥有该公司 20% 以上的所有权。 该公司还必须证明它可以将其新的收购和交叉销售解决方案整合到这些客户中。
SmartRent 表示，其潜在市场总额在 2000 亿美元以上，但这个数字代表了全球机遇，SmartRent 仍然非常国内市场，在英国、加拿大、荷兰和爱尔兰有一些试点项目。 此外，该数字还假设房地产以外的其他商业房地产资产类别的增长，包括办公室、酒店、零售、工业和自助存储。 这听起来像是一个巨大的机会海洋，根据目前的损失率，SmartRent 有大约 2.5 年的跑道（每季度约 2500 万美元) 和 2.63 亿美元现金。
结论
我们没有过多谈论竞争，SmartRent 声称竞争是分散的。 因此，它已成为企业智能家居解决方案的市场领导者。 值得注意的是，亚马逊在 Amazon Web Services 上拥有自己的商业物联网平台，但目前尚不清楚这家电子商务公司进军 B2B 市场的积极程度。 它当然拥有与 SmartRent 等利基玩家竞争的基础设施。
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