SPPP：押注铂金和钯金（NYSEARCA：SPPP）

考虑到影响 PGM 价格的供需方变量近期变化的速度，铂族金属（“PGM”）价格为研究人员提供了一个令人兴奋的话题。

本分析涵盖 Sprott 实物铂金和钯金信托 (SPPP)， 哪个 是一种封闭式工具，投资于实物铂金和钯金。 根据我们对 PGM 矿商的经验，我们认为铂金和钯金的表现将在较长时期内超过预期，从而为 Sprott Physical Platinum & Palladium Trust 提供重要支持。

事不宜迟，让我们更详细地讨论交易所交易产品。

SPPP 概述

Sprott Physical Platinum & Palladium Trust 投资于抵押和完全分配的合格交割实物铂金和钯金条。

该基金几乎平均投资于每种材料，略微倾向于铂金，并通过为投资者提供 两种金属的液体获取率仅为 0.5%.

Sprott Physical Platinum & Palladium Trust 不是最佳的买入并持有资产，因为它具有周期性特征。 此外，投资者必须知道，交易所交易基金 (ETF) 偶尔会以相对于其标的资产价值的显着溢价和折价进行交易，因为与黄金和白银等其他贵金属相比，铂金和钯金的流动性较差。

流动性不足给做市商和封闭式基金发行人带来了挑战，以防止交易价格和资产净值之间的套利。 但是，差异不足以表明 SPPP 不是有效的 PGM 跟踪解决方案。

最后，Sprott Physical Platinum & Palladium Trust 是一款纯粹的价格投机游戏，不适合寻求股息的投资者。

为什么铂金和钯金价格可能飙升

应用

铂金和钯金密切相关。 然而，如前所述，钯金的流动性不如铂金，因此导致价格波动更大。 此外，虽然钯金和铂金都用于汽车行业，但铂金还有其他应用，因为它广泛用于珠宝。

供给侧问题

据预测，铂金将在 2023 年达到 3% 的供应缺口，高于最初预测的 2%。 我们认为，钯金可能会遵循类似的轨迹，因为这两种材料具有几乎相同的供应方成分。

世界铂金投资委员会的特雷弗·雷蒙德 (Trevor Raymond) 谈到了这一问题，并表示“今年的预测赤字不太可能是一次性的……预计供应将继续面临挑战，而未来的需求增长……可能会导致赤字持续数年年。”

这一切的原因是什么？

除了众所周知的俄罗斯与乌克兰战争造成的供应方限制外，南非这个世界领先的铂金出口国和世界第二大钯金出口国还面临着重大的结构性问题。

南非国有能源生产商 Eskom 陷入困境，全国三分之一以上的时间都处于黑暗之中。 此外，由于铁路盗窃和废除的猖獗增加，南非正在与腐烂的基础设施作斗争。 从本质上讲，南非的挖矿难度与日俱增。

2022 年，由于供应方面的限制，南非的 PGM 出口量比指引下降了 6%。 根据我们作为一家南非公司的轶事经验，Eskom 和相关问题不会有任何改善。

需求拐点

从更积极的方面来看，某些经济区域的经济前景有所改善。 例如，美国的 GDP 超出了最初的估计，欧元区的经济衰退有所缓解，而中国的重新开放预计将刺激对铂金和钯金的需求。

虽然我们还没有走出困境，但近几个月全球经济前景有所改善，使我们相信工业金属和贵金属在未来几个季度将经历更强劲的需求。

技术分析

尽管铂金已突破其 200 天移动均线，但该商品仍低于其 60 天移动均线。 钯金相对于其 200 天和 60 天移动平均线有折扣，如​​果我们的供需分析成立，则表明存在潜在的价值缺口。

最后，Sprott Physical Platinum & Palladium Trust 的交易价格低于其 10 天、50 天、100 天和 200 天移动平均线，体现了其基础资产的状况。 此外，该 ETF 的 RSI 比率仅为 35.37，这引发了人们认为它在今年迄今下跌 12.86% 后可能成为超卖资产的论点。

需要考虑的风险

尽管我们对经济前景持乐观态度，但两个令人担忧的风险因素仍然存在，可能会减少对铂金和钯金的需求。 首先，许多国家目前的收益率曲线倒挂，表明衰退风险升高。 其次，美国失业率和逾期还款率在2月份加剧，令人担忧。

最后一个值得考虑的因素是，南非的贵金属出口多年来一直逐渐供应不足，该地区最近出现的波动对许多交易商来说可能并不令人意外。 简而言之，南非的风险溢价可能已经计入 PGM 价格。

定论

来自南非供应方基础设施的关键数据点和证据表明，铂金和钯金可能在未来几个季度飙升，为 Sprott Physical Platinum & Palladium Trust 提供看涨理由，该信托目前交易价格低于其简单移动平均线。

据预测，铂金将在 2023 年供不应求，我们预计钯金将遵循基于供应方论点的类似轨迹。 此外，工业生产前景有所改善，铂金和钯金均低于移动平均线。

我们对 Sprott Physical Platinum & Palladium Trust 非常乐观，它允许投资者以极低的成本获得真正的铂金和钯金。 因此，考虑到 12 个月的期限，我们对 Sprott Physical Platinum & Palladium Trust 给予买入评级。