TECS：债券/股票脱节扩大，科技定价过高（NYSEARCA：TECS）

论文

Direxion Technology 持有 3 倍股票 (纽约证券交易所：技术控制系统)是属于杠杆基金类别的ETF。 整车求每日投资业绩300%的逆向表现 科技精选行业指数. 当。。。的时候 与 2022 年一样，指数大幅抛售，TECS 提供了巨大的收益。 我们认为，像 TECS 这样的杠杆基金应该用作交易工具，而不是购买和持有工具，并牢记不同的持有期和目标。 请注意美国金融业监管局 监管框架 围绕 TECS 等杠杆产品：

虽然此类产品可能在某些复杂的交易策略中有用，但它们是高度复杂的金融工具，通常旨在每天实现其既定目标。 由于复利的影响，他们在较长时间内的表现可能与他们规定的日常目标有很大差异。 因此，逆 每天重置的杠杆 ETF 通常不适合计划持有它们超过一个交易日的散户投资者，尤其是在波动的市场中。

资料来源：美国金融业监管局

我们将 TECS 视为一种有效的资本配置工具，适用于在特定时期内具有行业观点的投资者。 例如，受经纪业务余额限制但在 2022 年初看跌技术的散户投资者本可以使用 TECS 通过仅投资 100 美元来获得价值 300 美元的资本敞口。

然而，散户投资者需要注意 杠杆衰减，这意味着在很长一段时间内，杠杆 ETF 的结果会受到其构建的负面影响。 这些工具仅用于在 1 天的时间范围内复制基础指数。

由于通货膨胀非常棘手且劳动力市场强劲，联邦基金曲线在过去几周内进行了大幅重新定价：

我们可以看到隐含政策利率大幅上升，终端利率目前超过 5.2%。 这个级别可能会更高，具体取决于传入的数据。 更长的更高利率意味着什么？ 嗯，无风险利率是用来贴现未来利润的利率，因此目前没有盈利但有望在遥远的未来产生利润的公司受到的影响最大。 然而，债券市场和股票市场之间开始出现明显的脱节：

随着利率在即将公布的数据和美联储讲话的支持下走高，股市继续走高，推高而非降低估值。 这不仅令人费解，而且是不可持续的。 利率和股票之间存在很强的历史相关性，这意味着回归。 对利率最敏感的更长时间，即科技股将首当其冲，尤其是在过去几个月令人难以置信的反弹之后：

TECS 的有趣之处在于它提供了真正的对冲。 在这个熊市期间买入看跌期权并没有真正奏效，VIX 在大量零日期权交易的支持下创下较低的低点（0DTE):

我们以前看过这部电影吗？

的确，我们以前见过这张照片。 我们第一次报道 TECS 是在 2022 年 8 月，当时我们认为熊市反弹即将结束。 我们没有水晶球，但我们的文章于 2022 年 8 月 2 日发表，市场很快就暴跌了。 没有人能把握市场时机，但过度紧张的指标往往意味着回归。 各自的交易 超过 56% 的收益. 我们在这里看到了类似的情况，当前股市反弹的所有指标都过度紧张，债券和股票之间出现这种脱节是没有意义的。

结论

TECS 是杠杆 ETF。 该工具寻求 Technology Select Sector Index 反向表现的 300% 的每日投资结果。 当科技股票价值下跌时，TECS 上涨。 利率市场在过去几周重新定价联邦基金曲线走高，但与预期相反，股市无视这一走势，继续走高。 现在债券市场和股票市场之间存在巨大的脱节，我们认为这意味着回归。 凭借过度紧张的指标和年初至今的大幅上涨，科技股提醒我们与 2022 年 8 月相同的设置。对于希望对冲其投资组合的散户投资者而言，TECS ETF 可能是一个很好的选择，考虑到坚定的持有期和预定义的入口和出口点。