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万圣节
投资论文
本周对 Vanguard S&P 500 ETF 很重要（纽约证券交易所：VOO) 随着投资者将目光转向 2022 年第四季度的收益，以寻找进入 2023 年经济状况的线索。据《华尔街日报》报道，三分之二的 的美国银行现在预测 2023 年将出现衰退，理由是利率和燃料价格上涨是增长的主要风险。 在之前的一篇文章中，我讨论了为什么我认为今年不太可能出现美国国家经济研究局 (NBER) 认定的“正式”衰退，原因有二。 首先，就业市场仍然紧张，被裁员的人正在迅速找到工作。 其次，消费者正在进入 2023 年 最高 几十年来手头的现金余额，在最近的抛售后退出了股市。 这两个因素让人怀疑经济衰退是否真的会到来。
在这篇文章中，我们回顾了未来一周的经济，包括美联储 12 月会议纪要、美国供应管理协会 (ISM) 采购经理人指数 (PMI) 以及职位空缺和劳动力流动调查 (JOLTS)，以及关注本周公布的经济数据。
ISM 制造业采购经理人指数
ISM 制造业采购经理人指数通过每月对全国制造业企业的采购经理进行调查，跟踪美国工业部门的趋势，调查主题包括价格、生产水平、招聘和新订单。 采购经理通常拥有有关其公司如何看待经济的最新和相关信息，使该指数成为经济健康状况的领先指标。
去年 10 月和 11 月，制造业 PMI 显示制造业活动明显疲软，自 2020 年夏季 COVID 复苏开始以来，该行业在 11 月进入收缩区域，这是两年来的首次。尽管如此，目前没有迹象表明经济处于衰退之中，因为最近的下跌是在创下历史新高之后发生的。
另一个关键点是 PMI 数据中不同部门之间的差异。 根据目前可用的数据，第四季度表现最佳且连续两个月升值的行业是：
- 服装、皮革及相关产品
- 非金属矿产品
- 石油和煤炭产品
- 运输设备
- 杂项制造业
连续两个月收缩的表现最差的行业是：
- 家具及相关产品
- 木制品
- 纸制品
- 纺织厂
- 印刷及相关支持活动
- 金属制品
- 化学产品
- 电脑及电子产品
- 食品、饮料和烟草产品
以下是下一个 PMI 中需要注意的事项：
首先，对 VOO 影响最大的最大工业部门的表现，包括：
- 电脑及电子产品
- 化学产品
- 金属制品
- 运输设备
- 食品、饮料和烟草产品
- 石油和煤炭产品
其次，上述最佳和最差行业的连续扩张或收缩可以引导投资者了解行业趋势，通过特定行业的 ETF 推动特定行业的投资决策。
第三，至少自 2022 年 1 月以来一直处于低位的消费者库存出现反弹的任何迹象。较低的价格和较低的消费者库存，以及 9 月和 10 月供应商交货速度加快和材料短缺缓解，应该会激励销售经理积极进取12 月和未来几个月的销售活动。 将库存补充到经济衰退前的水平将对 GDP 以及随后的 VOO ETF 产生重大推动作用。
职位空缺和劳动力流动调查
美国劳工统计局将于周三发布 11 月份就业数据的 JOLTS 报告。 相比之下，这是一个滞后的指标，但可以提供有关就业市场状况的更多信息。 10 月份，职位空缺略有下降，但仍处于历史高位。 各行业的降幅并不一致，非耐用品制造业、联邦和地方政府的职位空缺降幅最大，但被服务业和金融业的职位空缺增长所抵消。
我们继续看到供应继续超过需求的紧张劳动力市场，这将使工资继续增长，使 VOO 面临下行风险，因为随着美联储纳入劳动力统计数据，“好消息是坏消息”的动态仍在发挥作用在其货币政策决定中。
周四，ADP® 将发布全国就业报告，这是一个广受关注的经济指标，表明经济中增加了非农就业岗位。 在过去的几个月里，我们看到经济增加就业的速度与前几个时期相比有所放缓，但还没有出现衰退的迹象，失业率迄今保持稳定。
我们对形势的看法是，就业市场将保持强劲，但不会达到 2021 年的峰值，这让美联储有更多的回旋余地来对抗目前仍高于目标的通胀。 大多数行业的人力资源经理现阶段都没有实施大规模裁员或扩大员工人数——在急于雇用或解雇更多人之前采取观望策略。
联邦公开市场委员会会议纪要
周三，美联储将发布 12 月初上次美联储会议的会议记录。 会议纪要让人们深入了解政策制定者如何看待经济，以及他们是否认为美联储需要进一步收紧货币政策以防止通胀上升。 美国上个月的通胀数据表明经济正在从高峰期降温，因此这可以让我们了解美联储成员的鹰派程度以及他们是否认为未来几个月有必要再次加息。
美联储今年已加息四次，并表示未来需要进一步加息以确保物价稳定。 然而，最近的会议纪要显示出对全球经济放缓的担忧，因此我们可以在最新的会议纪要中看到更加温和的基调。 在上个月早些时候的新闻发布会上，美联储主席杰罗姆鲍威尔表示央行将对未来加息保持“耐心”，我认为这意味着 2023 年可能只会再加息一两次。
概括
到目前为止，月度经济数据显示经济活动略有下滑，但我们离衰退还差得很远。 随着 VOO 成员开始发布 2022 年第四季度财务报告，ISM 制造业 PMI 和 12 月份的职位空缺和劳动力流动调查将更清楚地说明本财报季的预期。 随着美联储对其货币政策采取数据驱动的方法，来自制造业 PMI 的关键价格数据和 JOLTS 的职位空缺数据可能会对市场产生重大影响。
周三 PMI 的分项指数表现数据也可以指导股东的投资决策，因为能源和电子等高权重行业可能会对市场表现造成压力，而较小的行业可能表明特定行业 ETF 的投资机会.
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