VIS：11 月的工业仪表板

本月刊系列文章展示了一个仪表盘，其中包含工业行业的子行业汇总指标。 这也是对行业 ETF 的审查，例如 Industrial Select Sector SPDR ETF (XLI) 和先锋工业 ETF (纽约证券交易所：可视化系统)，其最大的持股用于计算这些指标。

捷径

接下来的两段斜体字描述了仪表板方法。 它们是新读者理解指标所必需的。 如果你习惯了这个系列或者你时间不够，你可以跳过它们并转到图表。

基本指标

我计算每个基本比率的五个基本比率的中值 界别：收益率（“EY”）、销售收益率（“SY”）、自由现金流收益率（“FY”）、股本回报率（“ROE”）、毛利率（“GM”）。 参考范围包括美国股票市场上的大公司。 五个基本指标是根据过去 12 个月计算的。 对他们所有人来说，越高越好。 EY、SY 和 FY 是价格/收益、价格/销售额和价格/自由现金流的倒数的中位数。 它们比市值比更适合统计研究，当“某物”接近于零或负值（例如，盈利为负的公司）时，市值比无法使用或不可用。 我还查看了每组的两个动量指标：月回报率中值 (RetM) 和年回报率中值 (RetY)。

我更喜欢中位数而不是平均值，因为中位数将一组分成好的一半和坏的一半。 资本加权平均值受到极端值和最大公司的影响。 我的指标是为选股而不是指数投资而设计的。

价值和质量得分

我计算所有指标的历史基线。 它们分别记为 EYh、SYh、FYh、ROEh、GMh，并计算为 11 年回顾期的平均值。 例如，EYh 的值为 运输 下表是 11 年平均收益收益率中位数 运输 公司。 价值得分（“VS”）定义为三个估值比率（EY、SY、FY）与其基线（EYh、SYh、FYh）之间的平均差异百分比。 同样，质量得分（“QS”）是两个质量比率（ROE、GM）与其基线（ROEh、GMh）之间的平均差异。

分数以百分比表示。 VS 可以解释为相对于基线的低估或高估百分比（正为好，负为坏）。 必须谨慎对待这种解释：基线是一个任意参考，而不是假定的公允价值。 该公式假设三个估值指标同等重要。

当前数据

下表显示了截至上周收盘时的指标和分数。 列代表上面命名和定义的所有数据。

点击放大

价值和质量 图表

下一张图表按子部​​门绘制了价值和质量得分（越高越好）。

自上个月以来的演变

交通方面的价值得分显着下降。

势头

下一张图表绘制了动量数据。

解释

交通运输是该行业中唯一被低估的行业（相对于 11 年平均水平低约 23%）。 其质量得分也高于历史基线。 就相同指标而言，其他子行业被高估了 27% 至 47%。 建筑设备是价格最高的设备。 它的质量得分不错，但还不足以证明这种高估是合理的。 高估的部分原因可能是服务和分销方面的良好质量得分。 航空航天/国防的价值和质量得分均低于基线。

专注可视化

自 2004 年 9 月 23 日以来，先锋工业 ETF 一直在追踪 MSCI 美国 IMI 工业 25/50 指数。 它的总费用率为0.10%，和XLI一样，比FIDU（0.08%）贵一点。

截至撰写本文时，该基金持有 362 只股票。 下表列出了具有一些基本比率的前 10 个名称。 它们的总重量为 30.9%。

点击放大

该基金中最重的行业是航空航天/国防 (18.2%)。 VIS 持有的股票比 XLI 多得多（362 只大盘股和小盘股对 75 只大盘股和中盘股）。 然而，它们自 2004 年 9 月以来的表现和行为几乎完全相同。

总而言之，VIS 是一款管理费用低廉的好产品，适合寻求工业领域资本加权敞口的投资者。 持股权重不超过资产价值的 4%，因此与个股相关的风险适中。 VIS 或 XLI 是买入并持有投资者的等价物。 然而，XLI 具有更高的流动性，使其成为交易和战术配置的更好选择。 寻求更平衡投资组合的投资者可能更喜欢 Invesco S&P 500 Equal Weight Industrials ETF (RGI)，其最大持股重量不到 2%。

仪表板列表

我使用第一个表来计算价值和质量分数。 它还可用于选股过程，以检查公司在同行中的地位。 例如，EY 列告诉我们，一家收益收益率高于 0.0516（或市盈率低于 19.38）的运输公司在该指标方面处于该子行业的一半以上。 每个月都会向定量风险与价值订阅者发送一份仪表板列表，同时在三个估值指标方面，利润最高的公司在同行中名列前茅。 根据目前可用的数据，以下列表是几周前发送给订阅者的。

点击放大

这是一份轮换名单，在统计上偏向于长期的超额回报，而不是对每只股票的分析结果。