XLY：不受欢迎的行业触底反弹 – 第 2 部分（NYSEARCA：XLY）

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论文

我们在我们的“不受欢迎”行业系列的第二部分中跟进另一个行业，我们认为该行业即将从 2022 年的表现不佳中出现重大的长期逆转。我们讨论了科技 ETF（XLK）在里面第一部分我们的系列。

在这篇文章中，我们讨论了为什么我们相信消费者可自由支配的 ETF (纽约证券交易所：XLY) 在 2022 年表现明显不及市场后，应该列入您的观察名单。

如上所示，XLY 的年初至今总回报率超过 -30%，表现不及标准普尔 500 指数 (SPX) (SP500) (SPY) -15.6%。由于投资者在熊市中转出 XLY 的成分股，它的表现也低于消费必需品 ETF (XLP) 1% 的年初至今总回报率。

因此，美联储创纪录的加息对 XLY 投资者试图迅速应对高通胀率的努力造成了沉重打击。

尽管如此，我们还是敦促投资者考虑 XLY 是否接近触底，因为我们了解到它在每个熊市中的表现始终优于 XLP。

随着市场策略师和公司分析师对 2023 年的预测变得越来越悲观，我们认为它已经为新的一年建设性地建立了 XLY。请注意，我们还认为 XLY/XLP 是下一个潜在牛市的领先指标，因为它在 SPX 之前成功触底可追溯到 2007/08 年金融危机。

因此，我们敦促投资者保持冷静，评估 XLY 已经造成的损害，并考虑他们是否对其长期复苏抱有高度信心。

维持买入。

由于 XLY 受到房地产市场低迷、零售股暴跌和电子商务影响的影响，它是年初至今表现最差的标准普尔 500 指数成分股之一。

因此，XLY 的 10 年总回报复合年增长率为 12.8%，与 SPX 的 12.8% 10 年平均水平一致。因此，XLY 年初至今与 SPX 的错位可能会为高信念的投资者提供一个绝佳的机会，在市场仍然高度悲观的情况下增加风险敞口。

但我们是否看到买家支持 XLY 对抗其更具防御性的消费品 (XLP) 同行？

如上所述，自大金融危机以来，XLY 在经历了之前的熊市/深度市场回调后，其表现一直优于其 XLP 同行。值得注意的是，如 XLY/XLP 的长期图表所示，它在 2008 年 11 月触底，远早于 2009 年春季市场触底。

尽管受到 2021 年难以为继的高点的打击，XLY 仍然是标准普尔 500 指数中的第四大板块，权重超过 10%。因此，我们认为 XLY 的复苏有助于推动 SPX 的中期复苏。因此，投资者应评估 XLY/XLP 价格走势的触底过程，以辨别早期线索。

虽然我们还没有为 XLY/XLP 收集经过验证的看涨逆转过程，但我们认为最近从 9 月高点开始的大幅抛售是有建设性的，因为它突破了 5 月的低点。

此外，投降走势使 XLY/XLP 进入超卖区域，价格走势类似于我们之前收集到的熊市走势。因此，我们对投降走势持建设性态度，因为市场试图在可能出现看涨逆转之前将弱势持有者逼出低点。

但它的估值是否支持这样的举动？是的，它确实。

数据表明，XLY 的 TTM 市盈率中值已经跌至 COVID 底部的低点。因此，XLY 最后交易的市盈率中值为 11.8 倍，略高于 COVID 低点 10.9 倍（中值）。它也远低于 2021 年的高点 21.7 倍（中值），表明可能造成了重大损失。

因此，我们认为 XLY 的估值和价格走势对随后的看涨逆转具有建设性。但是，同样，如果您等到 XLY/XLP 可能重新回到其 50 个月移动平均线（蓝线），则回报/风险的吸引力将大大降低。

维持买入。

市场策略师和公司分析师已经转向我们在过去二十年中观察到的最悲观的情况。这种极端的悲观情绪预示着市场在走向极端时的远期回报。

因此，我们敦促投资者仔细观察 XLY/XLP 的价格走势，因为它可能引领 SPX 进入下一个潜在的牛市。