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没有两个主题比太空和大麻更能吸引散户投资者的兴趣。 谁不喜欢看科幻电影和抽烟? 如果那不是你的菜,那么只要你能承受所有的波动,就有可能提供 alpha。 最近,我们提出了一个问题,太空存量到底能降到多低? 低很多,因为像任何颠覆性技术主题一样,它们将与更广泛的技术市场同步移动。 随着纳斯达克指数几乎处于历史低点,缓慢下滑至 2023 年几乎是意料之中的事。
如果熊市达到 2020 年 3 月大流行恐慌期间的低点,纳斯达克指数将需要下跌 35% 从今天的水平。 这就是为什么我们决定只在 Planet (PL) 股价下跌时才增持 50% 或低于我们的成本基础。 对于那些喜欢价格目标的人来说,那将是每股 3.45 美元。 鉴于 52 周低点为每股 3.70 美元,认为持续的熊市可能会测试这些水平是现实的。 今天,我们要确保我们仍然会在股价下跌时触发 50% 低于我们的成本基础或更多。
来自 Planet 的最新更新
最新的传言来自 Planet 几周前发布的 Q3-2023 结果,该结果还为 2023 年剩余时间提供了指导。你说什么? 2023年还没开始? 请嘘,不要理会财政年度令人困惑的事实,发明这个的人应该被带回去枪毙。 结论是每年都在持续增长。
Planet 光鲜亮丽的 SPAC 甲板承诺在 2023 财年投入 1.91 亿美元,而现在的指导中点指向 1.9 亿美元。 这表明有能力的管理团队说到做到,并在问题出现时解决问题。 例如,Planet 提供了一个名为“winbacks”的指标,它被定义为“在财政年度开始时不活跃但在同一财政年度期间重新激活的先前存在的客户”。 必须说服客户重新使用他们停止使用的解决方案并不是对价值主张的非常大的信任投票。 也就是说,支持管理团队让 cojones 承认存在保留问题,并通过持续的指标积极解决它。 至于最受欢迎的 SaaS 留存指标,净经常性收入,为 123%,这是典型的 SaaS 公司应该达到的水平。
今天的宏观经济逆风将使 2024 财年 2.89 亿美元的收入目标(同比增长 50%)成为一个真正的挑战。 任何失望都可能导致股价做出相应反应,这可能代表买入机会。 唯一担心的是 Planet 能否在他们能够开始产生正的经营现金流之前生存下来。 最喜欢 秒软件-一种s-一种–秒服务(软件即服务)商业模式,他们的毛利率随着规模的扩大而扩大。
账面上有 4.25 亿美元,每个季度的烧钱率约为 4500 万美元,他们还有几年时间需要通过发行更多股票或举债筹集更多现金。 总的来说,该公司似乎走上了正轨,他们甚至添加了一些我们上次登记时要求的缺失指标。
Planet 的领导地位
我们与读者就 Planet Labs 或 Maxar (MAXR) 将成为地理空间成像领域的领导者进行了激烈的辩论。 鉴于 Maxar 将被私募股权公司 Advent 收购,我们将失去对后者的了解。 在地理空间情报领域值得关注的其他四家公司都是市值低于 10 亿美元的 SPAC(公司名称链接到我们对每家公司的最新研究文章).
我们有一个严格的规则,即不投资任何市值低于 10 亿美元的公司,但对于那些对风险具有更高承受能力的公司,这里让我们快速了解一下这些地理空间情报公司的表现。
卫星股票
在截至 2022 年 6 月 30 日的六个月内,公司确认了 234 万美元的收入,主要来自在超时收入确认安排中向单一客户出售我们的图像。
图片来源:Satellogic 10-Q
对公司进行足够长时间的评估,危险信号开始变得直观。 冗长的股东更新毫无实际意义,只有一个客户,在阿尔巴尼亚等地有大量潜在客户,这对追随领导者的公司来说是死亡之吻。 Satellogic 仍未实现有意义的收入,在他们实现之前,没有必要浪费任何时间分析公司的前景。
黑天股票
投资者预计 2022 年将达到 1.14 亿美元,但 BlackSky 的最新指导指向指导上限仅为 6600 万美元。 至少现在他们设法以高于生产成本的价格出售一项服务。 而去年他们的 C原声带 oF G货物 秒老的 (销货成本) 超过收入,今年他们在增加收入的同时降低了销货成本,其中 82% 的总收入来自美国联邦政府和机构。 我们不会投资那些严重依赖任何单一政府的公司,因为它们在谈判桌上几乎没有影响力。 BlackSky 账面上剩余 8800 万美元,债务为 7300 万美元,平均每年消耗约 3500 万美元。
尖顶股票
Spire 投资者会很快指出他们正在做一些与 Planet 不同的事情。 很好,但它们仍然属于“地理空间情报”。 该公司剩余现金约为 1 亿美元,而收入增长远未达到投资者的承诺——根据 SPAC 光鲜的甲板,到 2022 年将达到 114 美元。 这是怎么回事:
在 Spire 将上个季度的指引从 2022 年最初的 8500 万美元至 9000 万美元的指引下调后,全年收入指引保持在 80 至 8200 万美元之间。
投资者应该追究管理团队的责任,因为他们的估计差了一大截。 也许这就是股价暴跌的原因。 账面上还剩下 8200 万美元,上个季度烧掉了 2100 万美元,Spire 有大约一年的跑道,然后他们需要通过出售被压低的股票或增加账面上 1 亿美元的债务来筹集更多资金.
如果熊市持续到 2023 年,那么像 Spire——甚至 BlackSky 这样的公司——可能会发现他们低迷的股价导致被降级为场外交易的风险,这将大大抑制他们筹集资金的能力。 适当的机构投资者不会乱搞场外交易股票,你也不应该。
比特和鲍勃
太空是一个有风险的主题,即使对于比我们更能容忍风险的投资者来说也是如此。 考虑到我们拥有的资金很少,更多地关注该主题并不是一个问题,但如果公司跌幅低于我们的成本基础 50% 或更多,我们会增加 Planet 的股票吗?
该公司谈到这个价值 1280 亿美元的巨大潜在市场,这似乎非常乐观,但即使 TAM 占该数字的 10%,他们仍然几乎没有抓住这个机会。 他们声称自己是地理空间情报领域的领导者,对此我们与 Maxar 的支持者进行了激烈的辩论。 或许我们可以同意,Maxar 和 Planet 都处于领先地位,而空客的贡献在很大程度上是一个未知数,除了业内人士可能能够发表评论之外。
根据我们对“赢回”的评论,这里存在一个问题,即面对当今公司收紧钱包的熊市,该解决方案的“粘性”有多大。 该平台是否增加了足够的价值,以便客户在 2024 财年继续支出更多? 考虑到该公司在最近的投资者平台上提供的其他关键指标,我们持乐观态度,我们在 YouTube 视频中进一步阐述了这些指标,以补充这篇名为 Best Space Stock 的研究文章。
如果我们选择在未来几个月增加 Planet 的股份, 分析溢价 年度订阅者将通过电子邮件收到提醒。
结论
我们将严格遵守只在股价下跌时才增持的规则 50% 低于我们的成本基础或更多。 通常,当我们设定一个看似遥不可及的激进目标时,市场会意外地触及目标并进一步下跌。 如果市场在 2023 年再下跌 20% 或 30%,跌势似乎将影响所有船舶。 如果 2023 年迎来复苏,为下一次牛市铺平道路,我们会有多高兴? 这两种结果都是完全可以接受的,因为我们已经接触了目前可能是最好的太空股之一。
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